上半年的科技行情堪称一场盛宴，也让敢于重仓的投资者、基金经理收获丰厚收益——半年诞生了近200只“翻倍基”即是最好的证明。但进入7月，市场风向骤变。在宏大叙事与短期业绩无法证伪的阶段，大量资金不断涌入，推动相关公司估值持续拔升，局部已显现典型的泡沫化特征，部分品种的估值甚至已脱离远期现金流折现的合理边界，完全进入动量与情绪驱动的阶段。历史经验反复证明，当一个板块的成交占比过高时，往往意味着筹码短期极度集中，随时可能发生踩踏。前述基金经理指出，在主线行情处于高位以及增量资金有限的背景下，保住胜利果实比盲目进攻更为重要。7月30日，创业板ETF易方达成交额163亿元，超越2026年7月17日的年内次高纪录，科创50ETF华夏成交额145亿元、沪深300ETF华泰柏瑞、A500ETF华泰柏瑞以及中证500ETF南方成交额均超50亿元。7月30日，创业板ETF易方达成交额163亿元，超越2026年7月17日的年内次高纪录，7月份该ETF累计申赎净流入320.26亿元，最新规模为658亿元，还有科创50ETF华夏成交额145亿元刷新年内第3高纪录。”。“不赚最后一个铜板。提早落袋为安，不是看空科技，而是出于风险收益比的理性选择。部分科技主题基金高位离场。“不赚最后一个铜板”。声明：本栏目所有内容仅供参考，不构成投资建议。华东某公募基金经理表示，当前K型裂口已经达到历史罕见水平，以AI算力、半导体、智能硬件、AI应用为代表的泛科技板块，获得了近乎疯狂的流动性追捧。”华南某基金经理表示，“当全市场都在讨论某一个概念，且交易拥挤度达到历史极值时，即使长期看好，短期也必须保持克制。基金经理在季报中表示：“在持仓股票的估值大幅上行后，在二季度末逐步减持了部分股票的持仓。在这种筹码结构下，哪怕微小的抛压都会引发剧烈的价格波动。在二季报中，多名基金经理指出，科技创新无疑是未来几年资本市场最核心的主线之一，但“长期看好”并不等于一直持有，这些基金经理能够在科技股高歌猛进时保持一份清醒，在市场狂热时实现落袋为安。降仓和调仓是为了直接规避系统性的下行风险，更是为了在市场风格快速轮动中保持策略的灵活性。除此以外，还有华商改革创新、诺安创新驱动等产品7月跌幅有限，国寿安保产业升级等上半年重仓存储的基金在本周净值却逆市上扬。”基金经理杨宗昌管理的另一只产品易方达产业机遇也是类似走势。板块前期涨幅过高、机构持仓拥挤，为本轮回调的直接原因。在二季度狂热的市场情绪中，部分上半年实现业绩翻倍的基金经理秉承“不赚最后一个铜板”的认知，在高位果断止盈并调仓换股，上演了精准避险的神操作，个别基金还疑似精准切换到近期领涨的消费板块，短期内保住了科技行情的胜利果实。小编统计发现，截至7月29日，上半年近200只实现净值翻倍的主动权益基金，在下半年不到一个月的时间里，平均回撤已然超过三成，个别基金因重仓存储芯片等大面积腰斩的个股，净值回撤甚至超过40%。值得一提的是，在科技股急跌后，部分资金再度强势抄底。易方达供给改革即是典型案例，该基金上半年涨幅高达138.1%，7月内跌约6%，在本周甚至涨约2%。随着海外科技巨头波动加大、国内科技板块中报业绩检验期临近，高估值科技股遭遇集体回调。另外，我们也对传统行业优质公司保持关注，短期风格或基本面处于逆风状态，但是从价值视角，部分公司的中长期投资吸引力逐步提升，因此有部分个股逐步被纳入持仓。值得一提的是，在科技股急跌后，部分资金再度强势回归。责编：王明弘。投资有风险，入市需谨慎。然而，并非所有上半年翻倍的基金近期净值都大幅回撤，个别基金因操作得当高位止盈，截至目前仅有个位数的跌幅，在本周科技股依旧重挫的行情里，个别基金甚至实现了逆势上涨，这类逆势走强的产品，持仓多集中在消费、汽车、银行板块。校对：陶谦。截至二季度末，科技板块的公募配比与交易拥挤度均来到了高位区，增量资金跟进乏力。